Главный экономист Альфа‑Банка Наталия Орлова обозначила ключевые выводы о текущем состоянии российской экономики и ближайших макротрендах. По её оценке, экономика не находится в кризисе, а перегрев последних периодов постепенно сходит на нет.
По словам Орловой, индикатор бизнес‑климата сейчас находится около нуля. Это трактуется как сигнал, что экономика почти вышла из фазы перегрева и смогла относительно устойчиво адаптироваться к периоду высокой ключевой ставки.
При этом ожидания по динамике остаются сдержанными: в 2026 году, как и годом ранее, вероятнее всего сохранится траектория низкого роста ВВП.
Отдельный блок выступления был посвящён демографии и рынку труда. По прогнозам Росстата, в ближайшие 4–5 лет число людей в возрасте 25–50 лет сократится примерно на 5 млн человек.
Это, по оценке эксперта, станет системным ограничением для бизнеса, из‑за изменения структуры и потенциала потребительского спроса; для работодателей из‑за дефицита кадров и высокой стоимости труда.
Орлова отметила, что доля зарплат к ВВП близка к рекордным значениям, и в таких условиях компаниям становится объективно сложнее наращивать выпуск и прибыльность без повышения эффективности. Отсюда вывод: цифровая трансформация и рост производительности неизбежны.
Эксперт считает, что период заметного укрепления рубля, вероятно, уже завершился. По её словам, разворот курса мог начаться и способен продолжиться, в том числе на фоне намерений Минфина изменить цену отсечения в бюджетном правиле.
Ожидание по курсу на ближайшее время: закрепление в диапазоне 80–90 рублей за доллар.
В части денежно‑кредитной политики Орлова подчеркнула, что Банку России удалось замедлить инфляцию: с уровней около 10% в начале 2025 года регулятор перешёл к борьбе за возвращение к цели 4%.
На этом фоне, несмотря на сохраняющуюся «жёсткость» условий, эксперт ожидает, что ЦБ продолжит осторожный цикл смягчения. Прогноз на конец года: около 13%.
